5) EXPORTACIONES E IMPORTACIONES

 

5) EXPORTACIONES E IMPORTACIONES

LA PARTICIPACIÓN DEL SECTOR EXTERNO

La participación del sector externo en la economía de un país, se expresa a través de las siguientes variables: Exportaciones (X) e Importaciones (M).

DETERMINACIÓN DE LA RENTA

En este caso, las ecuaciones del gasto, el ingreso y la acumulación, serían:

Y = C + S + T

Y = C + I + G + X - M

S + T + M = I + G + X

Si suponemos que las importaciones son una función de la renta nacional, podríamos expresarla de la siguiente manera:

M = M0 +mY; M0 > 0; 0 < m < 1

Entonces el modelo sería:

En un modelo bisectorial, habíamos visto que la renta de equilibrio era:

En un modelo con participación del gobierno donde los Gastos Públicos y las Transferencias eran autónomos y los Impuestos se expresaban como una función de la renta, como era el Modelo III del tema anterior, habíamos visto que la renta de equilibrio era:

En un modelo con participación del sector externo donde las Exportaciones son autónomas y las importaciones son una función de la renta nacional, la renta de equilibrio será:

Si por ejemplo, el modelo es el siguiente:

Entonces, la renta de equilibrio será:

De donde:

YE = 169.04

De ahí podemos obtener los valores de las otras variables:

CE = 124.94

ME = 18.90

TE = 34.12

LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS

1. La Política Monetaria: Tiene como finalidad controlar la cantidad de dinero en el mercado.

De esta manera, el BCRP (Banco Central de Reserva del Perú) puede influir en las tasas de interés, nivel general de precios, la inversión, etc. En el caso de EE.UU. el banco central se denomina Reserva Federal (FED).

2. La Política Fiscal: Se relaciona con las decisiones del gobierno con respecto al gasto público y los impuestos.
Es conducida por el Ministerio de Economía y Finanzas.

LA POLÍTICA MONETARIA

a) Operaciones de Mercado Abierto

i) Política monetaria expansiva: El gobierno compra activos financieros a los bancos privados y paga emitiendo dinero entonces se incrementa el precio de los bonos hoy y disminuye la tasa de interés.

ii) Política monetaria restrictiva: El gobierno vende activos financieros a los bancos privados y recibe dinero que retira de circulación entonces disminuye el precio de los bonos y aumenta la tasa de interés.

b) Modificación de Encajes o Coeficientes de Caja

Los bancos prestan el dinero que los clientes depositan, pero deben mantener cierta proporción de dinero en efectivo (coeficiente de caja o encaje):
→ Si esa proporción disminuye → el dinero en circulación aumenta
→ Si esa proporción aumenta → el dinero en circulación disminuye

Si aumenta el dinero en circulación, para realizar el mismo número de compras la gente puede ahora destinar más dinero a comprar bonos
→ Aumenta la demanda de bonos
→ Cae la tasa de interés.

Si disminuye el dinero en circulación, para realizar el mismo número de compras la gente puede destinar menos dinero a comprar bonos
→ Disminuye la demanda de bonos
→ Sube la tasa de interés.

LA POLÍTICA FISCAL
Consiste en una de las siguientes opciones:
1. Modificación del gasto público (G)
2. Modificación del nivel de impuestos (T)

Las prestaciones sociales (pensiones, subsidios para personas en situación de necesidad, ayudas a la dependencia, etc.) pueden asimilarse a disminuciones de impuestos, puesto que aumentan la renta disponible

a) Política fiscal expansiva
i) Incremento del gasto público.
ii) Recorte de impuestos / incremento de prestaciones sociales.

b) Política fiscal restrictiva
i) Recorte del gasto público.
ii) Incremento de impuestos / recorte de prestaciones sociales.

CARACTERÍSTICAS DE LAS CRISIS ECONÓMICAS
Se llama crisis económica a la situación en que los cambios económicos estacionarios se presentan de forma negativa. Los efectos de dicha crisis suelen ser llamados recesión, contracción o depresión económica.

Este período, caracterizado por un una economía negativa, se da por diversas causas, entre ellas la corrupción, una mala administración, despilfarro o malas inversiones.

Las características más destacadas de una crisis económica son las siguientes:
❖ Suele darse en un Estado y afectar a las organizaciones y familias.
❖ Provoca escasez en la producción y consumo de bienes y servicios.
❖ Influye de manera negativa sobre la calidad de vida de las personas involucradas.
❖ Genera inestabilidad en los mercados, lo cual dificulta las transacciones nacionales e internacionales.
❖ Provoca desempleo y pobreza.

ANTECEDENTES

La Gran Depresión de 1929 con una duración de una década. Se extendió a las economías de mercado.

En EEUU el desempleo pasó del 3,2% en 1929 al 25% en 1933, y hasta 1941 no bajó del 10%; el PBI real descendió en un 27% de 1929 a 1933.

Las políticas keynesianas fueron eficaces

1992-93, shock petrolífero como consecuencia de primera guerra del Golfo en 1990. Frenazo en el crecimiento de la economía mundial, pero con efectos menos duros que las anteriores.

Más recientemente, otros países han padecido crisis económicas casi tan duras como la Gran Depresión. Así, por ejemplo, en Argentina entre 1998 y 2002 la producción agregada cayó en aproximadamente un 18%, el desempleo alcanzó el 24% y gran parte de la clase media de la población, privada de sus ahorros por la crisis bancaria, se vio sumida en la pobreza. Esto implica que las crisis económicas frustran los intentos de los países pobres para superar la pobreza.

CAUSAS DE LA CRISIS ECONÓMICA

En agosto de 2007 estalla la crisis de las hipotecas subprime en EEUU que se transformó en una crisis financiera a escala internacional y que se ha transmitido a la economía real.

Además de las hipotecas subprime, habría que tener en cuenta la liberalización financiera de las últimas décadas carente de una nueva regulación adecuada, y el cambio radical del sistema financiero internacional

Esto se denomina neoliberalismo, iniciado por los gobiernos de Ronald Reagan en EE.UU. (1981-1989) y Margaret Thatcher en el Reino Unido (1979 – 1990).

El neoliberalismo hace referencia a una política económica con énfasis tecnocrático y macroeconómico que pretende reducir al mínimo la intervención estatal en materia económica y social, defendiendo el libre mercado capitalista como mejor garante del equilibrio institucional y el crecimiento económico de un país, salvo ante la presencia de los denominados fallos del mercado

CRONOLOGÍA

2001
Explosión de la burbuja Internet.
La Reserva Federal de Estados Unidos baja en dos años el precio del dinero del 6.5 % al 1 %.
Esto dopa un mercado que empezaba a despegar: el mercado inmobiliario (se le proporciona un estimulante o droga).
En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en Estados Unidos.
Durante años, las tasas de interés vigentes en los mercados financieros han sido muy bajas.

Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les hacía más pequeño:
❖ Daban préstamos a un bajo interés
❖ Pagaban poco por los depósitos de los clientes en cuenta corriente.
❖ Pero, con todo, el Spread bancario disminuye, es decir el margen de ganancia es menor.

A alguien, entonces, en Estados Unidos, se le ocurrió que los Bancos tenían que hacer dos cosas:
✓ Dar préstamos más arriesgados, por los que cobran más intereses
✓ Compensar el bajo Margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)

En cuanto a lo primero (créditos más arriesgados), decidieron:
❖ Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los “ninja” (no income, no job, no assets), es decir no tiene ingreso, no tiene empleo, no tiene activos o propiedades.
❖ Cobrarles más intereses, porque había más riesgo
❖ Aprovechar el boom inmobiliario.

Decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el Ninja. A este tipo de hipotecas, les llamaron “hipotecas subprime”
Este planteamiento se basa en las siguientes suposiciones:
✓ La economía continuará funcionando bien, entonces los Ninjas tendrán ingresos para pagar las hipotecas.
✓ Los precios de la vivienda continuarán subiendo.

Este planteamiento funcionó bien durante algunos años. En esos años los Ninja pagan los plazos de la hipoteca y además con el excedente: Se compran autos, se compran muebles, hacen reformas en la casa, se van de vacaciones etc.
Si fallan los supuestos antes mencionados → CATÁSTROFE
En cuanto a lo segundo (aumento del número de operaciones):
Los bancos de Estados Unidos dan muchos préstamos hipotecarios → Se quedan sin dinero →Piden el dinero a Bancos extranjeros
La globalización tiene sus ventajas, pero también sus inconvenientes, y sus peligros.
Sobre todo si se globaliza de forma incorrecta.
Las “Normas de Basilea”, exigen a los Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con sus Activos.

TITULIZACIÓN

Para solventar la dificultad citada se “empaquetan “las hipotecas prime y subprime

MBS Mortgage Backed Securities = Obligaciones garantizadas por Hipotecas

En estos paquetes se mezcla primes y subprimes.

Los bancos privados de EE.UU. Venden estos paquetes a unas filiales que ha creado (Conduits), que no son sociedades sino Trust o Fondos y que no han de consolidar sus balances con los del banco.

Automáticamente el banco de EE. UU. ”Limpia” su balance

La titulización, también conocida por el anglicismo securitización, es una técnica financiera que consiste en la transferencia de activos financieros que proporcionan derechos de crédito (como por ejemplo facturas emitidas y no saldadas o préstamos en vigor) hacia un inversor, transformando esos derechos de crédito, mediante el paso a través de una sociedad ad hoc, en títulos financieros emitidos en los mercados de capitales.

CONDUITS

¿De dónde sacan el dinero para comprar “los paquetitos “?
a. De los créditos de otros bancos que piensan que “los paquetitos “son una maravilla.
b. “Colocando “los paquetitos MBS” a través de Bancos de inversión que los venden a: 

Fondos de inversiones
• Sociedades de Capital Riesgo
• Aseguradoras
• Financieras ,
Sociedades patrimoniales etc.............que también piensan que son una maravilla

¿Por qué todo el mundo piensa que “los paquetitos” son una maravilla?

Respuesta:

• Porque las agencias de Rating les dan una calificación de excelente

Un conduit es un instrumento de financiación dinámica. Por un lado, los activos son adquiridos por el conduit de forma sucesiva, y por otro, la financiación a corto va renovándose a medida que vencen los pagarés. En un mismo conduit puede haber activos de muy distinta tipología, vencimiento, riesgo, y país de origen

¿QUÉ SUCEDIÓ DESPUÉS?

❖ A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas se desplomaron.
❖ Lo que los Ninja pagaban era superior al valor de la casa → Los ninja dejan de pagar sus hipotecas → Nadie quiso comprar certificados de inversión y los que ya los tenían no pudieron venderlos.
❖ Todo el montaje se fue hundiendo → dinero se había esfumado, o, en el mejor de los casos, había perdido un 60 % de su valor.

¿A Quién se les Esfuma el Dinero?

A las familias y entidades a nivel mundial, puesto que habían comprado “los paquetitos” pensando que eran una maravilla (por la calificación AAA de las empresas calificadoras)

Consecuencias:

✓ Los bancos y financieras No dan créditos.
✓ No dan hipotecas, con lo que las Inmobiliarias lo empiezan a pasar mal, MUY MAL.
Y los accionistas que compraron acciones de esas empresas, ven que las cotizaciones de esas Sociedades van cayendo vertiginosamente.
✓ Como los Bancos privados no tienen dinero:
❖ Venden sus participaciones en empresas.
❖ Venden sus edificios.
❖ Hacen campañas para que depositemos dinero, ofreciéndonos mejores condiciones.
✓ Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago de la hipoteca, compra menos.
✓ Como el gran distribuidor lo nota, compra menos a los fabricantes → Unos y otros comienzan a despedir personal → Sube la tasa de desempleo → Los desempleados compran menos en las tiendas → El proceso se retroalimenta a sí mismo.

CRISIS INMOBILIARIA Y FINANCIERA.

- Dinero barato. Bajas tasas de interés (2001-2005).
- Banca presta sin medir riesgos de impagos.
- Compradores de primera vivienda e inversores privados disparan la demanda de viviendas.
- Boom inmobiliario. Sobrevaloración activos. Burbuja. Efecto inmediato en la inversión residencial.
- “Efecto riqueza”: La demanda de consumo se extiende a todos los sectores.
- Pasividad de gobiernos y bancos centrales.
- Insostenible pero tardó mucho el ajuste...

Nótese en el esquema, como antes de la década de los años 90, el sector real (PBI) ocupaba una gran parte de la economía mundial, pero actualmente, el sector financiero es el predominante, relegando al sector de bienes y servicios; es lo que conocemos como efecto de la globalización

La Real Academia Española registra la entrada «globalización», entendida como la «tendencia de los mercados y de las empresas a extenderse, alcanzando una dimensión mundial que sobrepasa las fronteras nacionales» DRAE 2006, 23a edición

La globalización tiene dos componentes principales:
a) La globalización de los mercados. Se refiere al fenómeno de fusión de mercados nacionales, históricamente distintos y separados, en un solo inmenso mercado global.

b) Globalización de la producción. Es un término que se refiere a la tendencia, entre empresas, de abastecerse de bienes y servicios a partir de distintas ubicaciones alrededor del mundo, para sacar provecho de las diferencias nacionales del costo y de la calidad de los factores de producción.